近期廣東鋼材價格“三連跳”重回全國高位，但貿易商卻心生忐忑。焦炭二至三輪提降預期持續升溫、鐵礦隨鐵水產量下滑顯露弱勢，12月成材能否守住高位擂臺仍需打問號。筆者從基本面分析下近期市場情況以及短期看法。

一、傳統周期失效 “金九銀十”需求延后

今年廣東市場多數時間處于臺風雨水天氣中，需求表現持續低迷，甚至傳統銷售旺季亦未出現回暖，進入四季度，此前持續積壓的需求逐步釋放。據Mystee調研數據顯示，樣本貿易商建材成交量三季度維持低位，其中7月、8月日均成交量均為48,267噸，9月小幅回升至52,743噸，僅略高于去年同期水平。而11月日均成交量已增長至62,236噸，較10月日均52,183噸增加10,098噸，日增幅達16.23%。伴隨年末工地資金到位的改善，趕工節奏加快，短期內建材需求仍將保持一定韌性，但釋放節奏或漸放緩。

二、供應缺口顯現，缺貨缺規格難緩解

11月中旬以來鋼材價格連續三周大幅拉漲，疊加需求回暖的帶動，電爐廠生產積極性有所提升，個別廠家已接近滿負荷生產。然而受廢鋼資源緊張的制約，多數電爐企業實際增產空間受限，整體產能未能充分釋放。而高爐廠方面，韶鋼6號高爐從11月24日起進入為期38天的檢修周期，其余高爐廠則在承接外賣鋼坯訂單的同時，將鐵水優先向其他高附加值品種傾斜，導致建材產量縮量顯著。在電爐提產乏力、高爐檢修與鐵水轉移共同作用下，短期內市場總供應或仍將偏緊，缺貨將延續。

三、社庫廠庫次低位，北材南下量仍偏低

今年持續陰跌的行情嚴重削弱市場信心，鋼廠與貿易商普遍維持低庫存運作，主動建庫反而加劇虧損。據本網統計，當前社庫與廠庫已降至年內次低，其中廣州社會庫存本周總量為22.68萬噸，環比減少3.24萬噸，降幅為12.5%，較去年同期29.95萬噸下降24.3%。與此同時，廣東價格高位運行已然吸引北材南下試探。截止本周，已有少量華北、東北區域線盤資源發運在途。但海運時間差令后續南下節奏趨于謹慎。隨著春節臨近，建筑需求逐步轉淡加之1月起前期檢修鋼廠陸續復產，本地供應增加壓縮北材需求份額。而本地貿易商為避險可能提前降價銷售，導致價格在北方資源到港前即承壓回調，區域價差回歸正常水平，進而抑制大規模資源南下。

總的來看，供需階段性錯配、外來資源到貨少的支撐下，廣東市場價格難有深跌。而本月宏觀利好政策待發力，成材反彈機會仍存，但受冬儲啟動以及需求季節性萎縮制約，漲價幅度收窄至百元內。

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