我的鋼鐵網：2025年國內鋼價延續弱勢，行業利潤卻迎來大幅增長，成功扭虧為盈，這并非源于需求端的強勁拉動，而是成本紅利、供給自律、結構升級與政策引導多重因素共同作用的成果，標志著鋼鐵行業正逐步從規模擴張的舊范式，向以盈利能力和價值創造為核心的新發展階段轉型。本文將對這一利潤修復過程的表象、動因與內在邏輯進行簡要分析。

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鋼鐵行業利潤大幅修復

2025年內鋼價整體呈現窄幅波動，以Mysteel普鋼價格指數為例，鋼價全年下跌203點，波動區間為3336-3636點，相較于2024年的622點跌幅明顯縮小，震幅也有所收窄，市場整體趨于穩定。然而，行業利潤卻迎來了大幅增長。

據國家統計局數據，2025年1-10月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額59502.9億元，同比增長1.9%，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業實現營業收入64127.8億元，同比下降3.9%；營業成本60581.5億元，同比下降5.9%；利潤總額1053.2億元。由于2024年同期該行業為虧損狀態，其利潤為-233.2億元，因此2025年1-10月利潤同比增長達1286.4億元，成功由虧轉盈。年內行業盈利修復進程逐步加快，分季度看，2025年第一季度利潤為75.1億元，已實現由虧轉盈；第二季度盈利規模擴大至462.8億元；第三季度繼續攀升至973.4億元，第二、三季度成為利潤增長的主要區間。

圖1：Mysteel普鋼絕對價格指數

數據來源：鋼聯數據

圖2：中國黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤總額累計值及同比（單位：億元、%）

數據來源：鋼聯數據

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驅動因素分析

本次鋼鐵行業利潤的修復是成本、結構、需求與政策多因素共振的結果。

1.成本端實質性讓利

原料成本大幅下降是利潤修復的核心原因。2025年上半年，鐵礦石進口價格指數下跌78.86，跌幅為9.56%，煉焦煤價格指數下跌337，跌幅達26.46%、焦炭價格也同步大幅走低，煉鋼原料成本綜合下降約320元/噸，同時行業整體的“自律控產”降低了原料需求，強化了成本下行趨勢。而同期方坯價格僅下跌140元/噸，跌幅為4.61%，成本降幅遠超成材售價降幅，直接打開了鋼廠的利潤窗口。同時期，247家鋼廠盈利率逐步攀升，由年初的48.05%上升至68.4%，于第32周（7月中旬）達到最高位。

2025年7-12月，隨著原料價格止跌反彈，鋼廠利潤逐步收縮。截止12月12日，煉焦煤價格指數為1299.9，較年初上漲26.4，鐵礦進口價格指數811.98，較年初上漲7.66，同期方坯價格為2940元/噸，較年初下跌100元/噸。不過2025年鋼廠大多數時期處于盈利狀態，247家鋼廠盈利率整體平均盈利率為54.24%，遠高于2023年的40.93% 和2024年的36.27%。

圖3：國內煉焦煤、進口鐵礦石價格指數與方坯價格（單位：元/濕噸、元/噸）

數據來源：鋼聯數據

圖4：中國247家鋼鐵企業周度盈利率（單位：%）

數據來源：鋼聯數據

2.供給端結構優化

除了成本讓利之外，鋼鐵行業盈利也主要得益于供給端的結構優化。2025年粗鋼產量下降，降幅更多體現在建筑鋼材與其他普鋼上，高附加值產品的產量呈現明顯提升，例如鍍層板、造船板、電工鋼、無縫管與特鋼等品種。2025年1-10月，全國粗鋼產量為8.2億噸,同比減少3.9%，同期重點鋼鐵企業鍍層板產量同比增長1.62%、電工鋼板產量增長7.93%、無縫管產量增長7.98%、造船板增長28.69%，高附加值產品不僅售價更高、利潤更厚，其市場需求也更具韌性，受傳統地產周期影響較小。領先鋼企已將此作為核心戰略：南京鋼鐵特鋼長材產量占比從2021年的29%提升至當前的36%，增長動力主要來自新能源汽車、高端裝備等領域；華菱鋼鐵等企業則通過深耕能源、海工用鋼等特鋼市場，增強了盈利的穩定性和抗周期能力。因此，供給端結構優化下高附加值鋼鐵品種占比提升拉高了整體利潤水平。

圖5：中國重點鋼鐵企業粗鋼與部分高端鋼材品種產量（單位：萬噸、百萬噸）

數據來源：鋼聯數據

3.企業降本增效

利潤增長不僅依賴外部市場，也源于內部深刻的降本增效與技術創新。2025年1—9月，黑色金屬冶煉和壓延加工業實現營業收入57599.1億元，同比仍下滑3.8%，而其營業成本為54457.2億元，同比下降了6.1%，這一定程度上表明行業較好地把控成本是其利潤修復的核心驅動之一。

以部分上市鋼企為例，山東鋼鐵2025年人事效率加快提升，高效產線極致提產，1-9月全口徑人均產鋼量較年初提高19.7%、終端直供比例，嚴控各類費用支出，大力削減固定成本及期間費用降本增效成效顯著；寶鋼股份的AI大模型，已在寶鋼股份寶山基地三號、四號高爐穩定運行，場景投入后高爐鐵水溫度預測命中率與控制采納率超90%，硅合格率穩定維持在90%以上；鐵水溫度大幅下降，燃料比降低2kg/t，實現技術突破與效益提升雙重成效。

表1：2025年三季度部分上市鋼企利潤及營收（單位：億元）

數據來源：據公開信息整理

4.出口高速增長

2025年1-10月，我國累計出口鋼材9773.7萬噸，同比增長6.4%；出口均價695.4美元/噸，同比下跌8.7%，其中鋼坯出口量1190.35萬噸，增長157.22%。旺盛的出口有效對沖了國內因建筑用鋼明顯下滑導致內需疲軟的壓力，鋼材出口均價雖然有小幅下移，但海外訂單仍有利潤空間，一定程度上為鋼鐵企業的生產、貿易流通等正常運轉提供了重要保障。

不過長期看，鋼坯等低附加值鋼鐵產品大幅出口并不利于行業的高質量發展，其消耗國內資源、環保成本高企，且容易引發更頻繁的貿易摩擦與反傾銷調查，難以支撐行業利潤的持續擴張。自2025年12月12日起，國家重新對部分鋼鐵產品實施出口許可證管理，旨在規范秩序、優化結構，政策精準管控低附加值、高耗能產品（如普通鋼坯、熱卷），將倒逼企業轉向高附加值、高技術含量產品的出口。

圖6：中國鋼材出口數量（單位：萬噸）

數據來源：鋼聯數據

5.政策驅動

政策引導為行業利潤修復創造了有利環境，鋼鐵產業逐步著重于控制產能新增、產品結構優化、與綠色低碳轉型，同時反內卷自2023年首次提出，到2025年《反不正當競爭法》修訂、將“低于成本價銷售”等內卷行為納入法律規制，這強化了企業“自律控產、穩定價格”的共識，是穩定市場預期的關鍵力量。作為PPI（工業品出廠價格指數）中約占5.9%權重的關鍵行業，鋼鐵價格的企穩回升對推動整體工業品價格指數（PPI）環比轉正起到了積極作用，形成了“政策穩價—利潤修復—擴大消費”的良性循環。

表2：2023-2025年國內鋼鐵產業政策

數據來源：鋼聯數據

圖7：中國PPI與鋼鐵行業PMI

據來源：鋼聯數據

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總結

綜合以上，2025年鋼鐵行業的利潤修復，是原料成本讓利、行業供給自律、產品結構升級及出口支撐等共同作用下的結果。鋼鐵行業已逐步從追求規模擴張轉向以“利潤”為核心、聚焦價值創造的新型模式，不過利潤修復的持續性主要取決于供需平衡的維護及高端產品競爭力的真正構建。

政策層面推動的“反內卷”導向與PPI回升的積極信號，為鋼鐵行業營造了一個良性發展的內部環境。

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