攝影：陳琦

關鍵礦產成為大國博弈主戰場。美國試圖通過礦業外交、政策扶持、貿易關稅、政府資助等組合拳，實現所謂關鍵礦產供應“去風險化”，同時遏制競爭對手的發展空間。然而，產業空心化使這一布局落地艱難、收效甚微。發揮獨霸全球的資本和科技優勢，成為美國重塑關鍵礦產供應格局之希望所在。在此背景下，美國礦業初創公司KoBold Metals粉墨登場。

騰起于資本風口的礦業新貴

KoBold成立于2018年，是一家總部位于美國硅谷的AI探礦初創公司。科技巨頭與能源轉型先鋒的加持，使KoBold的融資歷程展現了顛覆性技術對資本的強大吸引力，開創了礦業初創公司的融資神話。2019年A輪2000萬美元，由BEV和a16z領投，用于AI算法開發和非洲試點項目；2022年B輪1.93億美元，Equinor和普徠仕加入，資金用于擴大勘探團隊和收購贊比亞Mingomba礦權；2023年B+輪1.95億美元，估值突破10億美元，標志著進入獨角獸行列，重點開發魁北克鎳礦和格陵蘭鉑礦；2025年C輪5.37億美元，估值29.6億美元，資金主要用于Mingomba銅礦的開發（需20億美元投資）和IPO前準備。

KoBold的核心投資者可謂是全明星資本陣容。微軟聯合創始人比爾?蓋茨通過其主導的氣候科技基金BEV深度參與KoBold的發展，在2022年B輪融資中領投1.93億美元，并在2025年C輪繼續追加投資。BEV的投資邏輯與其“清潔能源革命”目標高度契合KoBold專注的銅、鋰等金屬，蓋茨認為“AI驅動的勘探技術將重塑全球資源獲取方式”。亞馬遜創始人貝索斯通過個人基金Bezos Earth Fund投資KoBold，2024年KoBold在贊比亞發現的Mingomba巨型銅礦儲量超2000萬噸銅，被貝索斯視為“減少西方對中國礦產依賴的關鍵一步”。阿里巴巴聯合創始人馬云與孫正義通過BEV間接投資，將阿里云與KoBold的勘探需求結合，使模型訓練速度提升3倍。橋水基金（Ray Dalio）從宏觀對沖角度布局，認為KoBold的技術可能改變全球礦產定價權，其投資組合中礦產相關資產占比已從5%提升至12%。

除了超級富豪領投外，KoBold還受到跨界資本的青睞。Andreessen Horowitz（a16z）作為硅谷最活躍的風投之一，參與了KoBold的多輪融資，尤其看重其“AI+地質數據”的顛覆性技術，稱KoBold正在解決能源轉型中最棘手的資源瓶頸問題。T. Rowe Price在2025年C輪融資中領投5.37億美元，將KoBold估值推高至29.6億美元，成為全球估值最高的AI礦業公司。挪威國家石油公司（Equinor）作為能源轉型的先行者，不僅提供資金還開放其全球油氣勘探數據庫供KoBold訓練AI模型，形成“數據-技術-資源”閉環。必和必拓（BHP）與力拓（Rio Tinto）兩大礦業巨頭雖未直接投資，但與KoBold達成技術合作協議。

AI驅動的勘探革命及戰略價值

KoBold的技術顛覆源自于其傳奇的創新團隊，公司CEO Kurt House是哈佛大學應用數學和地球科學專業博士，曾在貝恩公司從事私募股權和企業咨詢工作，擔任過斯坦福大學兼職教授、麻省理工學院KAUST研究員，還創立過碳封存和提高石油采收率的企業以及天然氣資產收購平臺。公司總裁 Josh Goldman也是哈佛大學物理學博士，研究方向為量子計算，是一名私募股權投資者，此前曾擔任麥肯錫公司的顧問，為能源和材料公司提供戰略、公司財務、運營方面的咨詢。KoBold非洲公司CEO Mfikeyi Makayi是一位擁有超過15年經驗的采礦工程師，他曾在贊比亞工作，并參與第一量子旗下Kansanshi銅金礦的采礦業務，隨后擔任過贊比亞最大的采礦和建筑設備公司的投資經理與總監。

KoBold的核心競爭力在于AI+大數據驅動的勘探模式。主要由三大部分組成：一是AI數據分析。通過搜集海量的地質數據，先為礦床定位提供豐富的信息基礎，然后利用算法分析數據，可識別地下200-1500米的礦體。而后再用飛機和衛星搭載的雷達，對預測區域進行詳細的遙感勘測，將得到的數據與先前的地質數據相結合，形成一個綜合的數據集，再將這些綜合數據輸入到AI系統中進行深入分析，從而最終確認礦床的精確位置。二是μ子探測器。在確定礦床的精準位置之后，會使用μ子探測器。它能夠穿透地表以下的巖石和土壤，利用亞原子粒子μ子的穿透和衰減特性來探測地下結構，從而推斷出地下物質的密度分布。三是TerraShed數據庫。數據庫整合了全球3%的地質數據，通過機器學習模型預測礦床位置，可實現80%錯誤率降低、約9倍更高的礦體映射準確度。

KoBold目前在四大洲有約60個活躍項目：2023年，在韓國、澳大利亞、納米比亞、加拿大魁北克和美國內華達州等地識別出潛在鋰礦床；2024年，在贊比亞Mingomba項目上發現了巨型銅礦儲量，成為該國一個世紀以來最大的銅礦。今年早些時候，公司還進軍納米比亞勘探鋰和鎳礦藏。在魁北克的硫化鎳勘探中，KoBold的AI模型預測準確率遠高于傳統方法。KoBold將在2030年前實現IPO，估值目標為100億美元。公司計劃將40%的C輪融資用于現有項目開發，60%用于技術迭代，包括開發“實時礦體建模”和“自動駕駛鉆探”系統。

深度嵌入美國關鍵礦產戰略框架

KoBold被美國政府視為“資源安全盟友”，深度嵌入美國政府的關鍵礦物戰略框架。2024年底，在拜登政府推動的“全球基礎設施與投資伙伴關系”（PGII）框架下，KoBold與非洲金融公司（AFC）簽署合作備忘錄，承諾未來每年通過贊比亞-安哥拉 Lobito 鐵路走廊運輸至少30萬噸銅，成為該戰略性基礎設施項目的核心貨源支撐。2025年5月，美國與剛果（金）簽署勘查協議，要求KoBold使用AI技術勘探、雇傭當地員工并投資社區基建，以換取開發權。美國還通過推動剛果（金）與盧旺達的和平協議，為KoBold等企業鋪路。 KoBold承諾在該國投資數十億美元，購買澳大利亞AVZ礦業公司在剛果（金）Manono鋰礦項目的部分權益，開發西南部礦區并定向供應西方市場。此時正值該國與美國談判礦產換安全交易協議，此舉被視為美國“減少對華依賴”的戰略步驟，KoBold則成為實施該戰略的重要抓手

圖：剛果（金）Manono鋰礦項目鳥瞰圖

來源：AVZ礦產公司

剛果（金）是全球鈷、銅、鋰資源的核心產區，其中鈷產量占全球70%以上，銅儲量占全球10%，鋰資源潛力巨大。這些金屬是電動汽車電池、儲能系統和可再生能源基礎設施的核心材料。剛果（金）是中國“一帶一路”的關鍵節點和關鍵礦產重要來源國，中資企業通過投資并購、“資源換項目”，在剛果（金）銅鈷礦領域居于優勢地位。美國自拜登政府開始不斷加強對剛果（金）的拉攏與滲透，2019年將剛果（金）拉進《能源資源治理倡議》（ERGI），2022年鼓動剛果（金）政府啟動了針對中國礦企的礦業合同審查，2024年聯合歐盟拋出“洛比托走廊”鐵路計劃。此次KoBold進軍剛果（金），標志著美國正從外圍布局走向核心突破。

在贊比亞項目中，KoBold僅用一年時間便完成了傳統勘探需數年的工作并發現高品位銅礦。這種技術優勢在剛果（金）復雜的地質條件下尤為關鍵，該國基礎設施薄弱、歷史數據匱乏，傳統勘探面臨極高不確定性，而KoBold的AI模型可通過衛星遙感、μ子探測器等技術快速鎖定目標區域。AI勘探可減少環境破壞，符合剛果（金）對“清潔采礦”的要求；數字化數據管理，可提升政府礦業管理效率及透明度訴求；承諾雇傭當地員工、投資社區基礎設施、教育和醫療，為獲取長期開采許可鋪路；在Manono項目中通過與國家礦業公司COMINIERE股權合作，降低政策變動風險；將ESG作為戰略重點，對沖國際社會對“清潔鈷”的質疑，通過獲取“負責任礦產”認證，鎖定蘋果、特斯拉等高端客戶。

KoBold進軍剛果（金），是技術優勢、資源壟斷與地緣博弈的協同戰略。其本質是用AI打破傳統礦業的高成本、高風險模式，重構勘探-開采-供應鏈體系；其核心目標不僅是獲取礦產，更是通過AI在全球能源轉型中建立不可替代的競爭壁壘。KoBold通過技術輸出，可能重塑剛果（金）礦業標準，進而在全球供應鏈中占據規則制定權。這一戰略若成功落地，將改變剛果（金）礦業格局，同時為美國在關鍵礦產領域的“去風險化”提供范本。然而，剛果（金）的政治動蕩、法律糾紛以及社區沖突等風險，仍是KoBold能否實現戰略目標的關鍵變量。

作者 | 鄭宏軍 中國金屬礦業經濟研究院（五礦產業金融研究院）高級研究員

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